HIS

病树前头万木春 

         A股市场新年第一周一波三折，最后上涨4.62%，HIS跟着沾光，账面也涨了5.87%，但是空头舆论仍然一浪高过一浪，HIS不得不重新对09年自己的投资策略，重新进行一次认真的分析。

         1、政策面和08年截然不同。09年政策面全力做多，除了信心喊话，频繁的高层会议，还有实质性的N大、N万亿刺激政策，甚至一向与市场过不去的央行居然也破天荒地宣称要大力支持资本市场，降息、降准备金率和08年提高利息、提高准备金率一样不管不顾、不可思议。而08年防止大起大落和维稳的背后，是一再紧缩的货币财政政策，抑制流动性泛滥。09年的信心喊话和08年的维稳喊话看起来是大不一样，因为这回是真的急了。

         2、资金面和08年截然不同。09年资金面逐渐宽松，万亿央票到期，存贷可以突破原定比例，降息驱赶储蓄，实业投资风险，房地产投资风险造成大量资金溢出等等，扩大内需保增长的核心，就是积极地货币财政政策，因此HIS认为09年甚至面临流动性重新泛滥的危险，而政策面仍然持鼓励态度。

         3、估值水平和08年截然不同。09年目前静态平均市盈率是15左右，核心价值蓝筹股是10左右，是08年的五分之一，市场平均市净率也是08年的五分之一。即使09年业绩比08年下滑50%，仍然非常安全。浦发银行目前的市盈率是高峰时的十分之一，市净率是高峰时的六分之一，风险当然有，喝水还有呛死的呢。业绩09年初可能还会继续下滑，但是市场价格已经做出过度的反应，何况从发展的眼光看，危机总会过去，待到一切都已经确定，没有风险的时候，股价可能早就上去了，风险更大。

         4、大小非、大小限和08年截然不同。数据表明大小非、大小限减持程度和HIS原来预计的一样，在3000点之上比较猖狂，在2500以上比较积极，在2000以下，除了一钱不值的垃圾股和财务紧张急需用钱的，减持力度几乎可以忽略不计。倒是增持的不少，捡便宜的越来越多，可以认为2000以下大小非、大小限减持没有威胁。

         5、技术面和08年截然不同。无论是日K线还是周K线，市场从跌破2000点以来的16周或80个交易日，一直在一个狭小的空间里震荡，特别是10周以来的周K线几乎快走成一条直线，构成了A股市场历史上罕见的模特猫步景象。同时在这一区域积累了150%的巨大换手率，如果1664附近不是历史大底区域，那么巨大的套牢盘将使2000点附近成为今后几年不可突破的铁顶，而且有下挫至1000点附近的可能，但是这一可能可以说是微乎其微，并且对于最高决策层来说，这是绝对不能容忍和接受的，因为对于中国经济、对于中国政治社会的稳定、对于执政党和政府的形象都是灾难性的打击。

         6、机构博弈和08年截然不同。09年市场来了两支大军，一支是国家力量，汇金公司和央企大股东，他们资金雄厚，绝对讲政治、讲大局，基金虽然资金巨大，但是一盘散沙，QFII和外资虽然组织严密，但是资金力量相当有限，都不是国家力量的对手。另一支是产业资金和社会资金，目前实业投资风险、房地产投资风险巨大，银行储蓄收益几乎为零，股市估值如此之低，是千载难逢的抄底机会。1664以来的走势、新年一周来的走势，特别是周五A股和H股市场的翻盘，已经可以看到，做多主力的胸有成竹、稳扎稳打和不急不躁，既不让你打压得逞，也不着急拉升，2000以下跟巨大的海绵一样，不动声色将巨大的做空抛盘如数吸收得无影无踪。待到空头筹码渐失不得不空翻多、乱了阵脚的时候，好戏自然就会上场。

         考虑到HIS投资的封闭式基金景福折价率及其重仓股结构，可以承受1000点的极限考验（2014年清盘时，如果真的是超级熊市1000点，基金景福仍然可以基本收回投资），而浦发银行非常特殊的地域、行业地位，稳健的经营风格和目前超低的估值水平以及良好的发展前景，机遇远大于风险，目前以HIS的智商和能力还没有发现比此投资有更好的选择。

         综上所述，HIS一直以来对09年经济形势和市场趋势的基本分析判断不变，09年的股市投资战略不变。

         HIS目前满仓基金景福和浦发银行。

         周一是涨是跌，对于中长线投资者而言，意义不大。由于炒股和写博，HIS最近工作几次懈怠、出错。春节前后，工作极其繁忙，主要精力必须暂时放在工作上了，否则对不起公司和老板。